本文首发于2019年12月18日期

《中国战略新兴产业》

中国战略新兴产业融媒体记者 杜壮

　　新三板全面深化改革的各项政策细节近日正式出炉，其中涵盖了精选层遴选标准、公开发行、连续竞价交易机制、投资者适当性管理要求、转板要求等政策亮点。这一揽子改革措施，将推动新三板发展进入新阶段。

　　中国政法大学法与经济学研究院副院长徐文鸣表示，证券市场的交易功能与融资功能是相辅相成、缺一不可的。此前新三板市场的政策主要着眼于市场的融资功能，二级市场流动性较低，企业融资成本较高。近两年市场也出现新挂牌企业数量锐减、退市企业数量激增，二级市场交易不活跃等情况。此次改革从发行、交易、市场分层、公司治理、信息披露和投资者适当性等方面进行了系统优化，有助于降低挂牌企业融资成本，提高二级市场流动性。

　　北京南山投资创始人周运南则对媒体表示，公开发行制度在新三板的落地，将极大提高新三板的融资效率和融资规模，有利于新三板更好地实现股票的定价功能，也为新三板公司转板创造了条件，是本次新三板全面深改的“点睛之笔”。

　　长期以来，新三板的市场定位不清、制度供给不到位等问题一直被各方所诟病，在联讯证券新三板研究负责人彭海看来，精选层政策落地，使新三板的定位更加清晰。彭海指出，新三板与沪深交易所形成错位发展格局，精选层满一年可以转板的机制，有助于减少上市发行障碍，缩短上会排队时间。同时，新三板自身将形成“基础层、创新层、精选层”三个层次不断递进的市场结构，精选层更好地发挥其在多层次资本市场中承上启下的作用。

　　此次新三板全面深改政策中提出的精选层挂牌一年可转板，在九泰基金投资经理李仕强看来，对于精选层的企业来说，未来将自由选择，想转的转，愿留的留，这对很多企业来说无疑具有很大吸引力，更多的企业来新三板挂牌是可以期待的。

　　安信证券新三板研究团队负责人诸海滨则认为，此次出台的转板、降低投资者门槛、分层等政策，跟市场之前的预期比较接近，市场所关心的几项内容基本都已落实，其中与市场预期不太一样的是关于转板的政策，确定了必须是精选层的公司、挂牌满一年这两个条件。另一个比较受关注的是，公司转板由交易所进行审核。这条通道的打通，将会促进新三板优质公司价值的重新发现。

　　实际上，不少业内人士对此次改革寄予很大的期望，但也有市场人士希望各方还是要保持冷静。海通证券新三板负责人崔伟认为，还要看后续的配套政策和政策落地的节奏。

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