2021年上半年，“元宇宙”概念大热，作为核心技术之一，虚拟现实领域又成为市场关注的热点。国外巨头纷纷布局，国内大厂也有动作，而市场数据却表现平平。这种错位现象的根源还是在于当前我国虚拟现实产业发展痛点较多，导致用户群体偏小、应用较少的市场“曲高和寡”局面。

　　虚拟现实指借助计算机系统及传感器等技术生成三维环境，给用户一种身临其境般沉浸式体验的硬件、软件、内容和服务。虚拟现实涵盖狭义的虚拟现实（VR）、增强现实（AR）和混合现实（MR）。

　　2021年上半年，“元宇宙”概念大热，作为核心技术之一，虚拟现实领域又成为市场关注的热点。一方面，“元宇宙”概念强调虚拟世界对现实世界的映射，从娱乐休闲延伸到生产生活，因此高度沉浸感成为“元宇宙”的刚需，虚拟现实技术需求将被引爆；另一方面，虚拟现实企业意图借助“元宇宙”概念突破目前产业发展困局，撬动市场需求，扩大市场规模，以期达到重振对虚拟现实市场信心的目的。

 

 

 

　　“元宇宙”（Metaverse）由超越（Meta）和宇宙（Universe）两个词构成，指涵盖物理现实世界和数字虚拟世界，以及突破虚实界限、强调虚实世界相互映射、彼此融合、综合影响的人类全新生产生活空间。

　　“元宇宙”依赖多种技术的复合应用：提供沉浸式体验的虚拟现实技术是基础，实现虚实映射的数字孪生技术是关键，创设新兴经济系统的区块链技术是核心，从而实现身份认证、社交互动、内容制作等功能。“元宇宙”的概念仍在不断外延，涵盖范围还在持续拓展。

　　多家国内外巨头企业炒热“元宇宙”概念。“元宇宙”作为可以映射现实世界、又独立于现实世界的虚拟空间，其宏大的发展前景吸引了众多国内外巨头企业。2021年3月10日沙盒游戏公司Roblox在美上市，其招股说明书上列出了高度沉浸感、实名身份、交互性、独立经济系统等方面的若干特征。7月23日，FacebookCEO马克·扎克伯格宣布五年时间将Facebook打造成“元宇宙公司”，此言论被视为对“元宇宙”的关键背书，自此“元宇宙”概念在全球大热。除了Facebook、Roblox外，Epic的Unreal游戏引擎、微软MicrosoftMesh内容平台、英伟达Omniverse开发平台等均被视为企业发展“元宇宙”的重要举措，而以腾讯为代表的一批国内互联网巨头也提出加速布局“元宇宙”相关领域。

　　“元宇宙”对我国虚拟现实市场影响有待进一步观察。自“元宇宙”概念出现前后，即2021年1-8月，从市场规模来看，我国虚拟现实市场规模达到435.8亿元，较2020年同期增长了40.5%，增长率回落了5.7个百分点；从专利数量来看，我国虚拟现实专利获批数量下降明显，较2020年同期同比下降15.3个百分点，其中发明专利较上年同期下降43.8%，降幅最大。值得注意的是，2021年8月30日，字节跳动斥资90亿元收购了北京小鸟看看科技有限公司（Pico），此举或与“元宇宙”概念热炒相关，资本市场对虚拟现实产业的关注度似乎有所提升。

 

 

　　我国虚拟现实市场“曲高和寡”或造成“元宇宙”概念落地不确定性增加。一方面，国外巨头纷纷布局，国内大厂也有动作，另一方面，市场数据却表现平平。

　　这种错位现象的根源还是在于当前我国虚拟现实产业发展痛点较多，如光波导等核心技术进展缓慢、缺乏企业级典型示范和消费级杀手应用、有效监管和引导不足限制了优质内容的推广等，导致用户群体偏小、应用较少的市场“曲高和寡”局面。

　　作为“元宇宙”的基础，目前虚拟现实还难以提供安全、稳定、高效的沉浸式体验，“元宇宙”概念落地还存在一定不确定性。

　　虚拟现实核心技术攻关和产业化进程偏缓或导致对“元宇宙”概念落地的支撑作用不足。2016年至今，我国虚拟现实产业发展已历时6年，但在光波导、图像渲染、精准动作捕捉等核心技术攻关方面仍未取得突破性进展，部分技术成果应用成本过高，缺乏产业化推广的价值，导致技术成果在资本市场热度较高，虚拟现实产品性能却提升有限，用户眩晕模糊、佩戴感受不佳，产品续航能力差等问题大大降低了用户体验感，用户群体拓展有限。

　　从2021年1-8月专利授权数量情况来看，虚拟现实技术成果申请数量有减无增，技术突破和产业化进程偏缓，对“元宇宙”概念落地的支撑作用不乐观。

　　当前虚拟现实产业缺乏典型示范或导致“元宇宙”概念落地的应用场景不足。

　　目前，我国虚拟现实以游戏应用为主，作为主机游戏、PC游戏的补充，一体机和头显占比较大，因此产品类型单一。在企业端，制造、运维、营销等领域应用数量较少，对传统生产方式的互补提升作用不明显，应用企业效益提升有限。“元宇宙”概念强调现实世界与虚拟世界间的相互映射，对生产生活的反映真实度依赖虚拟现实应用的普及和用户接受程度，但现有的虚拟现实应用与各行业结合度不高，缺乏具体应用场景典型示范和知名度较高的“杀手级”应用，“元宇宙”概念落地难以找到更多的适合的应用场景。

 

 

　　“元宇宙”概念的提出将在一定程度上提振虚拟现实产业需求，有助于市场规模扩张和核心技术突破，加速产业化规模化进程，但“元宇宙”概念的落地更需要虚拟现实领域的企业、金融资本和相关政府部门共同努力，形成良性互动的促进机制，合力助推发展，着力突破虚拟现实产业的发展痛点。

　　虚拟现实企业：深耕硬件和内容，创新盈利模式。硬件在我国虚拟现实市场居于基础地位，软件的发展对硬件依赖度较高，内容质量则决定了用户粘性，从而带动虚拟现实产业链环节的整体发展。

　　2020年，我国虚拟现实市场硬件份额为43.2%，内容份额为46.2%，发展空间巨大，是虚拟现实相关企业未来发展的主战场。建议虚拟现实企业开发运用光波导等技术、使用轻薄材质以及纳米级精密部件的虚拟现实硬件产品；开发协同研发、虚拟装配、设备仿真运维等优质内容，如沉浸式教学体验、虚拟实验室、消防等教育内容，全景体育、虚拟主题乐园、互动直播等影视娱乐内容等。同时，根据不同用户群体消费特点，制定“独立硬件+内容付费”“硬件绑定内容”“免费硬件+持续订阅”等不同定价模式，创新多元化的盈利模式，提高用户获取效率，增强虚拟现实企业盈利能力。

　　社会资本：聚焦虚拟现实的企业核心竞争力，理性决策投融资行为。资本方要警惕概念炒作套利的不良行为，多方联动技术专家、产业研究机构和政府主管部门，关注新兴虚拟现实概念的权威含义、技术水平、应用前景和市场容量，理性评估投资标的企业核心竞争力的实际水平，以最大限度防控风险，获得收益回报，助力营造良好的投资氛围。新兴概念含义厘清方面，投资方要关注概念提出的单位或个人所在单位的权威性，以及以往研究成果，特别是在光学显示、计算机科学等领域的成就。技术水平方面，投资方要评估该技术与近眼显示、渲染处理、感知交互等虚拟现实技术的融合能力。应用前景方面，投资方要研判技术概念在制造、医疗、营销等热门虚拟现实企业端应用的可能性，特别是技术成果产业化的周期，谨慎投资预计5年及以上才能成熟并应用的技术。市场容量方面，投资方要保守估计新兴技术带动的市场规模，投资回报率（ROI）高于20%的标的企业，应持谨慎态度。

　　政府部门：精准制定支持政策，加强监管力度。首先，研究制定制造业等细分领域虚拟现实应用规划或行动方案，强调政策对技术在具体场景实际应用的精准支持方向；其次，着力发展虚拟现实相关产业的技术突破，如新型显示、智能终端、专用元器件等，支持企业开发具有细分产业技术特色的虚拟现实产品；最后，关注行业动态，积极对接行业协会、业内专家，逐步细化虚拟现实市场监管框架，研究出台版权保护、不良内容管控、责任界定等专项政策，规范虚拟现实行业发展，严格管控不良内容输入，引导“元宇宙”概念落地所形成的虚拟世界体系与现实世界体系之间的有效衔接，如防控虚拟货币干扰现实世界的经济体系风险，维护虚拟空间与现实世界的经济社会安全。