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2018保险行业:风景这边独好 | 特别关注
2018-03-29 00:03
  本文首发于2018年3月18日
  《中国战略新兴产业》
  近年来,中国保险市场经历了蓬勃发展,成为全球增长最快的保险市场之一。来自保监会的最新数据显示,2017 年,保险全行业共实现原保险保费收入 36581.01 亿元,同比增长 18.16%;全年新增保单件数 175 亿件,同比增长 84%。随着中国社会财富的持续积累、城市乡村的统筹发展以及监管体系的逐步完善,保险资源总量迅速增加,保险深度不断拓展,保险行业进入稳健发展期。
  机遇:外部动力充足 市场环境优化
  保险业在取得优异成绩的同时,新一年的格局将如何改变,也是大家所关注的问题。保险行业面临着极大的发展机遇。
  一是全球经济复苏和中国经济稳中向好的态势将继续为保险业发展提供良好的外部条件,经济社会发展激发保险需求进一步释放,保险监管部门纠偏厘清了行业定位和发展方向,保险业发展面临着良好的形势。统计数据显示,2017 年,全行业共实现原保险保费收入 36581.01 亿元,同比增长 18.16%。其中,财产险公司和人身险公司分别增长 13.76% 和 20.04%;赔付支出 11180.79 亿元,同比增长 6.35%。保险业资产总量 16.75 万亿元,较年初增长 10.80%。整体而言,中国保险市场发展前广阔,长期动力包括经济、人口结构转型与服务业发展,国家层面的各种政策红利,监管环境完善带来的积极变化以及科技驱动下的新机遇等。
  二是保险监管从严将进一步推动行业市场环境优化。2017 年 4 月以来,保险监管部门制定下发“1+4”系列文件,集中开展治乱象、防风险、补短板、服务实体经济相关工作,切实维护保险业稳定健康发展,提升服务实体经济的效率和质量,取得了阶段性成效。对于保险业而言,金融强监管环境不仅使行业风险得到较为充分的释放,并且蕴含了大量的发展机遇有待行业承接。预计接下来,保险监管将进一步强化监管,引导行业强化长期保障的良性发展之路。从目前市场情况看,在产品上,保险公司越来越重视保障成分较高的期缴产品,减少过激定价和对利差损的过度依赖;在投资上,降低单一权益敞口的集中度风险,降低保险公司资本和盈利能力对股市波动的敏感性;在公司治理上,股东将保单持有人的资金用于自身投资的目的可能性下降,股东需要侧重于保险公司的长期核心业务战略。
  值得一提的是,在保险业回归保障的背下,上市保险公司的转型发展具有一定典型意义。从四家A股上市保险公司悉数披露 2017 年年报看,中国人寿、新华保险、中国平安和中国太保四大上市险企原保险保费总收入达 1.505 万亿元,同比增长 20.83%;净利润破千亿元,偿付能力指标大幅高于监管要求。
  三是商车费改解决公平和效率问题。2017 年,保险监管部门进一步深化商车费改,扩大保险公司自主定价权,下调商业车险费率浮动系数下限,通过市场化手段进一步降低商业车险费率水平。目前,商车费改已经取得阶段性成效,主要体现在消费者获得感提升、车险市场稳中向好、行业经营管理能力提升和车险社会管理功能增强上。此外,深化商车改革也将成为推动中小财险公司转型的契机。短期来看,对于中小保险公司而言确实具有一定压力,但也促使行业由规模增长向有效增长转变,改变同质化发展的局面。中小财险公司必须要在各个方面付出更多努力,如资本金、技术、人才等,靠创新和差异化来谋求发展。
  四是金融科技的广泛应用将驱动行业创新发展。2017 年以来,保险科技投入力度加大,大数据、人工智能、区块链、移动互联网、物联网等前沿技术广泛运用于产品创新、保险营销和公司内部管理等方面。保险业积极对接场化、规模化、个性化的消费需求,纷纷布局以人工智能、云平台和区块链为主的产品,逐渐将保险科技应用于各业务流程和服务环节,实现承保、核保、定损、理赔等功能的智能化。依托于互联网保险对部分标准化传统保险的快速替代及场创新型产品带来的增量市场,互联网保险创新业务保持高速增长。2017 年,互联网保险签单件数 124.91 亿件,增长 102.60%,其中退货运费险 68.19 亿件,增长 51.91%;保证保险 16.61 亿件,增长 107.45%;意外险 15.92 亿件,增长 539.26%;责任保险 10.32 亿件,增长 438.25%。未来,保险科技将呈现出主体更多、技术差异更大、科技应用范围更广等特点,但也需要密切防控风险,如制定保险科技发展政策与法规、加强数据管理、保障信息安全等。
  趋势:市场集中度高 商业模式创新
  在这样的大环境下,趋势为王,顺昌逆亡。世相纷繁复杂,唯有跟紧趋势才能立于不败之地。2018 年保险业有几大趋势供参考。
  趋势一:险种结构继续改善,细分险种将保持高增长。
  险企大个险布局已经逐渐完成。在个险转型基本完成的同时,不少险企逐渐取消了对趸交产品的考核要求及支持补贴,各大上市险企首年保费中期交业务占比也明显提升,2018 年这一趋势仍将继续。无论考虑保障需求还是收入水平,或者关注代理人的实际情况,未来件均增加将会成为趋势,会使得费差降低,新业务价值增长。而新业务价值将持续保持较为快速的增长,从而带动公司的内含价值稳步提升。同时,由于二次商车费改的持续推进,车险保费收入增速将会继续有下降趋势,而与国民生计和宏观经济相关的如企财险、货运险、农险和责任保险等占比将进一步提升,农业集约化和产业化以及持续的税收优惠政策为农险提供发展空间,建议各类保险公司关注到细分领域的机会,积极进行业务布局。
  趋势二:大健康成为时代主题,健康险成为未来寿险行业增长核心驱动力。
  一方面源于其高保障性切实满足消费者保险保障需求,最受益于消费升级驱动的大健康需求崛起,同时符合“保险姓保”的监管导向;另一方面,长期健康险的高价值率利于提升新业务价值率及 NBV 增速,成为寿险公司由“重规模”向“重价值”转型的主要抓手。国务院此前明确年内推出个税递延型商业养老保险试点,虽然目前正式试点方案暂未出台,但一方面业内部分公司已预先启动税优商业养老险的业务研讨及产品设计工作,另一方面考虑我国基本养老保险(第一支柱)收不抵支+企业年金(第二支柱)发展缓慢的现状严峻,预计推出个税递延型养老险势在必行。假设税优政策落地,预计有望撬动千亿级别的长久期增量保费,对行业构成利好并催化估值。
  趋势三:市场集中度提高,龙头企业面临黄金机遇。
  2016 年以来保险行业监管导向全面转变,强调回归保障本源、聚焦价值经营,预计未来行业长期限、高价值的保障型产品(寿险、长期健康险等)有望持续高增长,主要系监管全面收紧中短存续期产品,且保障性需求强势崛起,寿险市场集中度将不断提升,因为保障型产品具有条款复杂、期限长、定制化等特征,品牌效应显著,而大型保险公司通过长期经营积累的品牌口碑及代理人渠道沉淀优势将助力其实现强者恒强,同时中小保险公司借助储蓄型保险产品弯道超车的战略难以为继,未来与大型公司的竞争实力差距将进一步拉开。龙头寿险公司有望迎来市场规模扩张+集中度提升的黄金发展机遇。
  趋势四:保险科技保持热度,催生新的商业模式。
  保险科技迎来黄金发展期,各家险企逐渐将保险科技相关的技术进行了实际的运用。其中最具代表性的为大数据、人工智能、区块链和云计算技术,这些技术能够运用在从投保人的投保支付到保险人承保、理赔,保险资金的投资以及后台进行的费率厘定、保单管理等全保险业务流程,提升用户体验、提高保险效率、优化后台管理甚至产生新的商业模式。从具体的技术来看,大数据无疑是最具颠覆性的。未来其将会成为保险公司的核心资产,通过该技术的使用可以降低成本、细分客户、优化决策,甚至催生新的产业、生态和模式,产生巨大的业务价值。在保险的整个价值链之中,包括产品开发、销售、保单管理、理赔和资管方面均可以利用大数据技术进行改良与改革,目前很多公司已经在如欺诈检测、风险评估与定价等方面采用了大数据的相关技术。
  同时保险科技也获得了监管层的肯定,鼓励保险科技创新,通过保险驱动发展。目前我国的保险科技依然还处于初级阶段,在保险科技本身以及保险公司对其的运用的过程中也都伴随着不确定性,这也对保险公司的风险管理提出了更高要求。建议各家险企充分重视科技因素在未来公司发展中的重要作用,积极谋划布局科技业务发展。
  趋势五:车险费用率趋稳赔付率下行趋缓,重新洗牌成为必然。
  二次商车费改进一步放开费率限制,险企近两年经营状况的改善主要受益于赔付率的下降。2016 年车险综合赔付率为 57.89%,同比下降了 2.45 个百分点。而二次费改以后由于保费折扣加大,收入下降导致赔付率下降趋缓。保监会 2017 年 7 月下发的 174 号文加强了车险费用管理,监管下费用管控的加强使得费用率上升趋势减缓。预计今年车险费用率趋稳赔付率下降趋缓,车险保费收入增幅预计仍将低增长,继续让利于消费者。建议各家险企积极通过客户分类筛选以及加强核心渠道的掌控等方式来降低综合成本率。车险是技术、资源、服务等多位一体的保险产品,在严格的政策监管下,对车险的要求将会更多。能否实现车险的弯道超车,还要看各大险企的玩法,深远的谋略和创新思维能够助推企业的成功卡位。
  不管趋势如何,从目前保险业发展的内外条件看,2018 年的好致值得期待。对于 2018 年的保险业,我们坚定地看好,保险行业将迎来更多的创新、更好的产品、更优秀的服务体验,对于保险从业者来说,这是最好的时代。
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